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教育行业:K12教培整治持续推进 职业教育存机遇

发布时间:2019-12-04 15:13:53

教育行业:K12教培整治持续推进 职业教育存机遇 2018-12-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周表现回顾:

上周上证综指下跌2.99%,深证成指下跌 .8 %,中小板指下跌4.88%,创业板指下跌 .06%。同期,教育A股下跌1. %,教育港股下跌 .52%,教育美股下跌10.67%。上周股价上涨幅度较大的有和晶科技(11. 5%)、东方时尚(5.6 %)、中国高科(4.74%)、世纪鼎利(4.7 %)、紫光学大(2.70%)。上周股价下跌幅度较大的有佳发教育(-9.04%)、百洋股份(-8.91%)、方直科技(-6.28%)、科大讯飞(-6.02%)、三垒股份(-5. 7%)。

上周教育港股中,周内股价上涨的仅有天立教育( .91%)、中国春来(2.84%)、成实外教育(2. 1%)。跌幅较大的有希望教育(-26.17%)、新高教集团(-9.84%)、中教控股(-9.29%)、中国新华教育(-6.60%)、睿见教育(-6.21%)。上周教育美股全线下跌,其中跌幅较大的有无忧英语(- 2.7 %)、四季教育(-22.21%)、尚德机构(-19.46%)、瑞思学科英语(-14.9 %)、达内科技(-1 .29%)。

行业最新动态:

1、学无国界myOffer完成数千万元B轮融资,由火花创投独家投资2、好未来教育开放平台已合作1107家机构,覆盖2 4个城市及地区 、一休数学思维更名为“海豚思维”,并完成数千万元Pre-A轮融资4、51Talk2018年财年Q 净营收同比增长28.4%,毛利率为6 .8%5、21世纪教育集团全资收购北京新天地线,新增互联网事业群投资建议:

K12校外培训整治持续推进,主要针对无资质办学、超前超纲教学、招生竞赛挂钩、公立校老师兼职授课、教师持证、办学面积不达标、消防卫生食品等安全隐患等多项问题进行治理,北京近期已先后对海淀黄庄、石景山区等多个培训热点区域开展了重点督查。我们认为,短期行业整治将影响发展速度(获取办学许可证、教师考取资格证等),一定程度上需要放低对教培行业线下扩张增速的预期,如好未来2019Q (2018年9月-11月)收入增速指引(人民币计,下同)降至 5- 7%,朴新教育2018Q4(2018年10月-12月)收入增速指引降至20-25%,新东方2019Q2(2018年9月-11月)收入增速指引为27- 1%,约与2019Q1增速水平相当,精锐教育则仍保持较快的增速预期,2019财年收入增速指引为40-45%,总体来看,龙头营收增速普遍较前期有所放缓,但仍高于行业增速水平,体现出生源持续流向头部机构,供给侧改革背景下强势品牌的马太效应愈发凸显,行业集中度提升趋势不变。此外,持证的硬性要求催生了教师资格证考证热,2018H2预计参考人数创历史地达到450万人,竞争日趋激烈,有望提高相应参培率水平,中公教育、华图教育等头部培训机构或受益。且职业教育赛道的政策风险相对K12校外培训偏小,并享受个税专项附加扣除等利好,在就业形势较严峻激发求职培训、考证培训等需求的背景下,职业教育赛道值得关注。建议关注:亚夏汽车、百洋股份、科斯伍德。

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