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电子行业预计1Q13出货量季节性环比回落

发布时间:2019-10-09 21:20:26

  电子行业:预计1Q13出货量季节性环比回落幅度正常

  电子行业

  预计1Q13出货量季节性环比回落幅度正常.

  由于1Q12的低基数,1Q13季度环比数据要比同比更有指示意义;我们预计1Q13出货量的季节性环比回落幅度分别为:整机(%),触摸屏(%),被动元件(%),IC和摄像头(%);为配合MTK和高通在2Q13的新品上量,整机厂商1Q13的采购或更谨慎,可能使渠道库存水平偏低。

  2Q13出货量环比复苏的力道有望高于正常的季节性水平.

  半导体BB值已经在12月反弹向上,瑞银全球继续看好半导体行业,近期DRAM合约价持续上涨,LCD面板价格有望在3月触底;春节期间3C电子产品的销售额同比增长20%以上,加之1Q13下游整机厂商采购偏谨慎,我们预计2Q13供应链出货量环比复苏的力道有望高于正常的季节性水平(QoQ%)。

  市场风格+基本面双重驱动,2010年的结构性行情或有望重现.

  行业历史的平均动态PE估值在33倍左右,当前估值(~26倍)仍在历史均值以下;我们认为在行业基本面持续复苏+市场风格重回成长股的双重驱动下,传统的成长股估值切换行情从1季报前后(4月份)提前到3月份,近期行业估值有望进一步上扬,2010年的结构性行情或有望重现。

  推荐:歌尓声学,欧菲光、卓翼科技、德豪润达.

  考虑到苹果订单下修以后,我们预计歌尔声学13年仍有望实现45%的业绩增长,目前其估值水平(13年24倍PE)相对其他供应链成长股(13年倍PE)更具吸引力;中低端智能放量增长,卓翼科技、片式电感企业有望受益;我们看好供应链里景气最好的触摸屏领域,推荐欧菲光;LED需求有望在2Q13逐步复苏,我们看好完成了芯片+照明渠道垂直整合的德豪润达。

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