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日常消费品茅台严控批价过快上涨板块逐渐进入财报披露密集期

发布时间:2019-08-24 00:45:26

日常消费品:茅台严控批价过快上涨 板块逐渐进入财报披露密集期 2017-04-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、本周板块小幅跑输市场,白酒板块仍然比较坚挺,虽然前半周调整较多,但是龙头股后半周反弹比较明显。次新股跌幅领先。涨幅领先的为得利斯、龙大肉食以及黑牛食品、承德露露、三元股份等河北个股。

2、茅台重拳治理一批价格,抑制过快上涨,年报经营数据符合预期:周末茅台公布年报,虽然此前已经公布过业绩快报,年报提供了更立体的财务信息。16年现金流大幅增加反映茅台真实需求的增长,经营净现金流增长114.79%,说明16年以来供需天平已经从基本平衡转向了明显供不应求。消费税是影响利润的主要因素,但后续继续提升的空间不大。年报中承诺17年12月底前公司将推进制定核心团队的股权激励办法,而16年高管薪酬普遍下降一半以上,多种信号表明激励机制或将在今年发生主要变化,17年的茅台将步入新的发展阶段。上周五公司再次召开紧急会议进行价格管控,判断本质还是为了打击渠道囤货惜售和炒作行为。我们认为,在排除掉加剧供需矛盾的人为因素后,未来在消费升级、资产价格大涨、转型大众消费背景下茅台酒价格的上涨将会更加健康。

、 月CPI仍然低于预期,与PPI的剪刀差依然很大,影响大众品企业上半年盈利:本周公布的 月CPI仅同比增长0.9%,PPI继续维持高位的7.6%。其中食品项CPI-4.4%,肉制品和乳制品分项分别为- .2%和-0.2%,虽然菜价和猪肉价格是CPI低于预期的主要原因,但是大众食品需求仍然疲弱,在包材等成本上涨的上半年,净利润受到一定影响。调味品如海天、中炬等公司已经提价有利于成本转嫁。

4、百润业绩未达承诺触发缩股,重庆啤酒分红超预期:16年出货量显著低于终端的实际消化量,17年报表将更贴近真实情况。公司将回购2. 1亿股,公司总股本将减至7.00亿股,按目前的股价对应市值150亿元。电商和餐饮渠道有望发力,新推出的气泡水属于目前国内外增长都非常迅速的子行业,市场潜力较大。重庆啤酒四季度收入降幅收窄,关厂影响接近尾声,每股分红0.8元,为16年净利润的210%,分红率超市场预期。

5、风险提示:行业分化依然明显,基数原因行业属于稳增长,春节旺季的特征更加集中,少数经销商反馈的数据并不代表公司整体的数据,市场预期被打高后,个别公司可能不达预期。

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